高股息率策略继续有效机构看好四大行业

8月9讯：高股息率策略继续有效机构看好四大行业

今年1月以来，沪深300指数股息率连续保持在1年期国债收益率之上。机构研究结果显示，当沪深300指数股息率高于无风险收益率时，沪深300指数具有下行的动力。近期，多家机构以为低估值、高盈利、高股息率的板块值得配置，铁路、房地产、电力、高速公路等行业被集中看好。

股息率高企隐藏投资机遇

普通而言，在无风险收益率下行的背景下，特别是当股息率冲破无风险收益率后，高股息率板块的股价体现常常较好，资金也更偏好具有“类债券”属性的高股息率股票。

广发证券战略团队的研究结果显示，2010年以后，沪深300指数股息率与无风险收益率在趋向上具有很强的一致性。在1年期国债收益率下行阶段，沪深300指数出现下行，进而带动股息率上升；在1年期国债收益率下行阶段，沪深300指数则下行，进而令股息率降低。

今年市场的走势也印证了这一点。年初市场大幅回调，致使沪深300指数股息率大幅上升，叠加当时低利率的大环境，沪深300指数股息率1月今后冲破了1年期国债收益率，尔后连续高于1年期国债收益率。同期，沪深300指数上涨了9.78%，酿酒、汽车、家电等高股息率行业涨幅均超出20%。其中，美的集团、贵州茅台、上汽集团等个股涨幅超出了30%。

截至上周，1年期国债收益率为2.19%，分析人士表示，依照上周末2.63%的沪深300指数股息率计算，二者之间仍有显著差距。将来，高分红个股有希望持续成为避险资金追逐的对象。

瑞银证券中国首席战略分析师高挺也估计，下半年无风险利率水平将持续保持低位，所以高股息率板块仍将具有吸引力。

四大行业被机构看好

在低利率的背景下，高股息率其实不必定意味着超额收益，联合盈利能力和估值后，高股息率战略的成效才更显著。

在2012年三季度、四季度，沪深300指数股息率高于1年期国债收益率，但因为国内钢铁产能多余，钢铁行业当时已经步入低增长，虽然其股息率较高，也仍旧未能跑赢大盘。

而参加盈利能力这一考量以后，高股息率战略的成效就变得十明显著。自2010年以来，广发证券战略团队的高股息、高盈利指数相比较上证指数的走势几乎连续向上，体现了穿越“牛熊”的能力。

另外，另外一重要的选股标准是低估值。海通证券首席战略分析师荀玉根以为，在震动市的大格式下，可将高股息率价值股作为底仓。挑选个股的标准除过连续3年有股息分红、股息率在4%以上、猜测2016年净利润增速为正，还请求公司2016年猜测市盈率小于等于20倍。

机构近期挑选出了市场估值合理、盈利预期较乐观的几个高股息率行业，主要集中在铁路、房地产、电力、高速公路等行业。

基于如今已公布的半年报和成绩预告，广发证券以为铁路运输、房屋建设和水务行业的股息率和盈利情况比较乐观。其中，铁路运输板块的股息率超出5%，估计年化ROE超出7%；房屋建设板块股息率逾3%，估计年化ROE超出17%。

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