中国经营网中国经济周刊：抑制资产泡沫需要釜底抽薪

8月9讯：中国经营网中国经济周刊：抑制资产泡沫需要釜底抽薪

证监会有关人士近期在某会议上透露，上市公司再融资召募资金将被制止用于拿地和偿还银行贷款。

上述新规具有很强的现实针对性。今年上半年，我国经济运转过程当中尤其突出的一个现象就是“地王”频出，土地价钱，特别是重点城市土地价钱一路狂飙使人骇异。数据显示，上半年全国300个城市宅地成交楼面均价同比涨幅高达53.8%，其中宅地出让金超出100亿元的22个城市，宅地成交楼面均价同比涨幅更是高达85.8%。

很多地区对此局势已重拾压缩政策，但这些基本以行政手段为主的调控，起码在克制地价这一点上奏效甚微。其几乎注定的事半功倍缘由其实很简单，缘由是房地产市场体现归根结柢是一种货币现象。所以在“宽货币”与“资产荒”两重叠加背景下，重点城市住宅类地产价钱在资金推进下加快下行势在不免。

救火投薪，不如去薪。要真正有用地克制地价过快上涨，就必须追根溯源从资金面入手，改变房企事实上的预算软束缚，而这其中最关键的抓手，就是要在融资这个房地产与金融联络的中枢环节，让那些动辄豪赌“地王”的企业真实感觉到资金本钱的压力。

证监会收紧再融资审核体现出上述思绪开始落至实处。此前据统计，仅今年上半年内，就有34家A股上市房企公布增发预案，融资总额高达2271亿元，同比增幅高达41.9%，其中19家房企增发预案成功实行，募资总额达687亿元，同比增幅更是高达271%。另外更不需求说，在这部分新增“自有资金”撬动下，房企可取得的新增债务融资规模将更为惊人。

在收紧股权融资基础上，下一步还应当相应收紧债务融资。缘由是对比前者，后者在中国金融格式中的占比要凌驾很多。在房地产领域，从资金构造配比来看，尽管土地款按规定不能够由银行贷款，但通过各种变通手段，业内广泛行规是土地款中自有资金占比仅为10%～15%；再从资金总量规模来看，今年上半年房地产新增贷款达到2.93万亿元，同比多增1.04万亿元，房地产新增贷款占同期各项贷款增量的比重进一步爬升至38.9%。

然而收紧房地产债务融资是一个典范的知易行难的任务。其对比于收紧股权融资的难度主要在于：其一，当下出现的“资产荒”问题其实不只仅存在于企业端，关于银行来讲，这个问题实则出现得更为显著，要处理起来也更为困难；其二，因为存量规模过大且资金偿付存在刚性，所以，去杠杆的过程当中必须以不触发系统性风险为条件；其三，因为与房地产行业有关性太高，由此再加之房地产行业庞大的外部性，所以，这就使得这项任务除过要考虑金融安全，还必须一体考虑到稳增长、稳工作、稳财务等一系列复杂因素。

这些难点客观存在且应当赋予充足正视，但与此同时我们也必须看到，中国的房地产调控连续经年未见大成，形势倒逼已不容在去杠杆问题上“盼着甘蔗两端甜”。所以要克制资产泡沫，从货币、资金入手釜底抽薪绕可是，等不得。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。