中影蛰伏12年终上市营收很大一部分来自政策福利

8月10讯：中影蛰伏12年终上市营收很大一部分来自政策福利

一等12年 中影上市终成行

何天骄

此次召募资金逾40亿元，是中国影视业迄今最大规模的初次公布募股。尽管在业内大家都尊称中影为老年老，但体量上要想重回“老大”身份恐有难度。

期待近12年，中国电影股份有限公司（600977.SH，下称“中影”）正式上岸资本市场。

8月9日，中影股份开盘首日股价上涨43.95%，至12.84元。依据此前披露的信息，此次召募资金逾40亿元，是中国影视业迄今最大规模的初次公布募股。尽管在业内大家都尊称中影为老年老，并创下影视产业最大IPO，但中影在营收规模上已经被一些民营公司所超出，体量上要想重回“老大”身份恐有难度。

从最新市值看，院线市值高达832.8亿元，华谊兄弟354.2亿元，光线传媒323.5亿元，中国电影市值239.7亿元。

文化产业研究院副院长陈少峰接纳《第一财经日报》记者专访时表示，“中影是影业国企中做得较好的，上市后会更快发展强大，但从内容产业的角度来讲，许多民营影业公司已经做得特别大，产业链布局也很完善，中影很难重回老大的身份了。”

冬眠12年关上市

作为中国电影集团公司旗下子公司，中影股份由中影集团联合央广传媒、江苏广电、等7家公司一起出资于2010年成立，中影集团占股93%，处于绝对控股身份。中影股份的成立，能够视作中影集团追求上市的重要一步。

早在2004年，中影集团曾试探赴香港上市，但因主管部门限制外资进入边疆媒体和娱乐业，最后搁浅。2008年，中影集团上市筹划再次启动，但受累全球金融危机等诸多因素，上市筹划再次受阻。随后，华策影视、光线传媒（300251.SZ）等民营影视公司相继上岸证券市场。关于中影股份将要上市的消息时有传出，但直到2014年中影股份才公布招股书，可是是因请求材料不齐被中断审查。

中影主营业务为电影发行与放映，招股书显示，2013年~2015年总营收分别为45.63亿元、59.60亿元、72.97亿元，增速分别为1.82%、30.61%、22.42%，其中电影发行与放映营收占比达76.43%、81.245%、81.14%。

关于中影的成功上市，著名电影人高军称，“与此前民企上市不一样，国字头的中影与金融资本的对接，能够视作中国电影市场走向标准化的里程碑。中影的成功，毫无疑问会起到示范带头用处。”

据了解，中影上市后会加快在影视产业链多个环节的布局。

中影方面称：“中国电影此次上市后召募的资金将服务于公司的战略发展规划，包含添加影视剧业务营运资金、数字影院投资、数字放映推行、购置影院片前广告运营权等项目。这些项目标落地不只能保障公司优越的发展态势，还能进一步提升公司的市场占领率，并带动国内电影行业的稳步前行和连续发展。”

重获荣光？

曾几什么时候，中影生产的电影占领了国内大批银幕，是当之无愧的电影“票房一哥”，现在，跟随华谊兄弟、光线传媒等民营企业突起，中影在电影内容的票房占比也随之下滑，电影内容票房占比第一的地位也被夺去。

2013年，中影股份总资产为79.36亿元，在全国娱乐业总资产排名第一。但是仅仅在两年后，中影股份总资产就被华谊兄弟和万达院线青出于蓝。截至2015年，中影股份总资产为108.91亿元，华谊兄弟为178.28亿元，万达院线为154.59亿元。

此次成功公布募股后，中影股份可否重回行业老大地位？这是业内广泛关注的问题。具有“国家队”的身份，中影股份有着其他影视娱乐公司不可比较的各种优势，但重回老大身份生怕有必定难度。

中影的营收中，很大一部分来自“政策福利”，中影与华夏成为国内唯一的两家进口片发行企业。

中影股份在招股书中表示：因来自进口影片的发行收入和毛利奉献占总收入和毛利的比例较高，2013年、2014年和2015年收入占比分别为36.50%、46.59%和43.86%，毛利占比分别为23.20%、33.77%和37.17%。

中影强项的除发行业务存在必定政策风险外，传统影视制片制造业务中影尚需冲破。2015年，这块业务的收入占其总收入的11.71%。其浏览的影片也较为单一，多为商业大片和主流影片。究其缘由，作为国企的中影股份，制片战略一直比较守旧。

陈少峰表示：“我认为上市对中影来讲是一把双刃剑，中影上市以后投资电影制造估量不会增加，制造电影内容增进出口也很难去尽力。从内容产业的角度来讲，中影已经不再是一个老大了，往后内容制造方面也很难超出几大民企了。”

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