绝味食品开店红利不再

8月11讯：绝味食品开店红利不再

本刊记者 钟禾／文

在中断IPO近两年后，湖南绝味食品股份有限公司(下称“绝味食品”)日前更新了招股说明书申报稿，再度冲击资本市场。

时间回溯至2014年9月底，绝味食品初次披露招股书申报稿，但不到两个月绝味食品“中断审查”。

2014年好景不常的绝味食品此次再度归来，其身价已经今非昔比，不管是收入还是净利润都陆续刷新纪录。只是，一味依附加盟店扩大的绝味食品，其增长已经呈现疲态，公司靠开店保持增长的形式还能连续多久呢？

依据最近披露的招股书申报稿，绝味食品此次拟募资9.49亿元用于10个募投项目标建设，共计新增产能9.45万吨。

募投新增产能后，公司本来租赁厂房将慢慢停止应用，绝味食品将净增加产能约4.85万吨。依据绝味食品2015年10.5万吨的实际产能和79.58%的产能利用率，募投项目新增产能关于公司来讲规模扩展特别显著。

绝味食品如此大规模的扩大产能与公司如今优越的收入有着直接的关系。从公司初次和此次披露的信息来看，绝味食品的收入已经翻倍有余，净利润更是暴涨678.09%。

2011-2015年，绝味食品分别完成营业收入13.25亿元、19.69亿元、22.7亿元、26.3亿元和29.21亿元，五年时间公司收入增长1.2倍。

与收入翻倍对比，公司的净利润涨幅更加显著，2011-2015年，绝味食品归属母公司股东的净利润分别为3866万元、1.52亿元、1.93亿元、2.36亿元和3.01亿元，净利润猛增6.78倍。

绝味食品收入和净利润的迅猛增长与公司规模的急剧扩大直接有关。依据初次披露的招股书，2010-2013年，公司分别拥有门店2032家、3686家、5240家和5746家，其中2011年比2010年的门店数目扩大了近一倍。

2014年和2015年，绝味食品的门店数目分别为6187家和7172家，规模扩大持续坚持高增长。而在如今7000余家门店中，加盟店组成了其中的主力军。

2011-2013年，发行人加盟门店数目分别为3592家、5128家和5600家，2014-2015年爬升至6029家和7044家。在加盟店数目猛增的同时，绝味食品的直营店数目却停止不前甚至开始降低。

2011-2015年，绝味食品直营店数目分别为94家、112家、146家、158家和128家，五年时间增长还不到40%，2015年直营店数目甚至出现了大幅降低。

尽管绝味食品收入和净利润都完成了大幅增长，但实际上，扣除2011年低基数的影响，从2012年开始大规模扩大的绝味食品收入增速大幅降低。2015年公司收入较2012年仅仅增长了48.35%，净利润增长只剩下不到一倍。

并且，绝味食品靠着大规模门店扩大带来的收入增长红利也已经邻近结束，这从公司的单店收入可见一斑。2011-2013年，公司的单店收入分别为35.94万元、37.58万元、39.08万元，每年还能坚持必定的增长。

2014-2015年，绝味食品的单店收入分别为42.5万元和40.73万元，公司2015年的单店收入初次出现了下滑。要晓得，公司2014年的单店收入增速刚刚达到近几年的最高值8.75%，转眼单店收入就下跌至2013年的水平。

从公司新开门店收入能够解释公司单店收入的降低。

2013-2015年，绝味食品分别新增门店759家、928家和1466家，新增门店完成的收入分别为1.44亿元、1.83亿元和1.73亿元。由此能够计算，新增门店的单店年销售金额分别为19.01万元、19.67万元和11.83万元。

不难发现，绝味食品2015年新增加门店的数目远超2014年，但新增门店带来的收入反不及2014年，假如新开门店不能够保持公司收入规模的加快增长，那么绝味食品依附开店带来的收入红利是不是已经到头了呢？

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