招商固收：货币信贷不及预期

8月13讯：招商固收：货币信贷不及预期

央行发布7月金融货币数据，对此招商固收孙彬彬、高志刚点评：货币信贷不及预期。

一、7月M2同比增速大幅下滑至10.2%，非银存款的基数效应较大，剔除非银存款后M2同比增速为11.4%，信贷派生计款削弱是另外一重要因素，分存款种别来看，住户存款和企业存款新增规模持续凌驾历史同期均值，财务存款增加4882亿，财务支出力度偏弱。

二、新增人民币贷款4636亿元，不及市场预期，贷款余额同比增速降至12.9%，从贷款种别来看，主如果住户中长久贷款大幅增加4773亿，体现银行对按揭贷款投放持续坚持相当力度，企业中长久贷款增加1514亿，但短时间贷款降低2011亿，在地方债务置换规模较小的背景下，体现银行对企业信贷投放依然较为谨严。

三、7月社融余额同比增速降至12.1%，社融新增4879亿，未贴现单子大幅削减5122亿，创历史最高降幅，单子风险显著影响银行开票积极性，债券融资规模上升至2188亿，股票融资1135亿，直接融资能力持续提高。

四、货币信贷双双低于预期，银行贷款投放谨严是主因，将来疏浚货币向实体传导还是央行重要任务，货币政策持续保持稳健几率较大。

新财

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