智能投顾期待“蝶变”

与线下理财师对比，除太低门槛、低费率，智能投顾还具有易操作、透明度高的优势。虽然起步较快，但智能投顾在如今发展中也面对一系列困难。将来，若要真正完成“蝶变”，替换线下投资专家，还要依据投资者风险偏好和蒙受力，更有用地疏散风险、提升组合收益

跟随我国住户财富连续增长，财富管理、资产配置等观念已深刻平常百姓家，但在作出最优配置决策的过程当中，很多人经常难以定夺：是服从亲友爱友的“闭塞消息”？还是参考理财师的专业建议？

目前，选择途径又多了一条——由会理财的“机器人”协助决定，即采用智能投资参谋形式。智能投顾兴起于美国，最近几年来在我国发展迅速，传统银行、互联网公司、第三方理财平台纷纷抢滩，激发各方资金追捧。

需求催生发展

智能投顾的原理是什么？在多位业内人士看来，作为一种财富管理途径，智能投顾实际上是资产配置决策的网络数据化，又称“机器人投顾”。

详细来看，投资者首先在平台上输入个人的财务情况、风险偏好和理财目的等数据，联合这些数据，平台应用散布式计算、大数据分析、量化建模等技术手段为投资者生成个人资产配置方案，如投资询问建议、投资分析报告、投资组合选择等。同时，平台还会跟踪市场变化，当上述资产配置偏离目的时进行再均衡调整。

“80后”徐悦辰在朋友眼中是一名“理财潮人”，当大部分人还不知智能投顾为什么物时，她已经开始在京东金融智投平台上获得收益。

“投资者首先需求在线答复6个问题，包含年纪、投资总额、平台投资金额在总额中的占比、投资时长、最大可蒙受风险和预期报答率。”徐悦辰介绍说，随后，平台为其生成了投资组合方案，建议1年期将资金45%配置股票型基金、28%配置固定收益类理财、10%配置债券型基金、6%配置按期理财、6%配置单子理财、5%配置货币基金。“用户可在方案框架下自主选择详细的产品，例如股票型基金一栏就有3只产品可供选择”。

京东金融副总裁金麟对《经济日报》记者表示，智能投顾业务应包含三个层面：一是大类资产配置，平台依据检测出的用户特点将其分成五大类，分别提供相应的资产配置建议；二是择时，鼓励用户尽也许采用智能定投的形式，防止“高买低卖”；三是产品选择。

“和父母偏爱的储蓄、保本理财对比，我的风险偏好更激进，希望通过组合投资获得更高收益。”徐悦辰说，但因为个人资产有限，她没办法享用私家银行的专属线下理财师服务，但又不情愿让钱躺在货币基金账户上赚取缺乏3%的低收益，所以，她选择试探智能投顾。

智能投顾的目的客户也恰是与徐悦辰相似的群体。积木盒子智能投顾项目负责人郑毓栋表示，其目的客户是私家银行服务笼罩不到、但又不满足于“宝宝类”产品报答的人群，他估计这一人群的财富拥有量约占全国住户财富总量的40%左右。

服务优劣互现

与传统投顾对比，智能投顾的明显优势在于下降了服务门槛。“这击中了传统投顾的痛点，也是智能投顾得以迅速发展的缘由。”某国有银行私家银行部工作人员说，如今市场上“1对1”的人工投顾服务主要针对高净值人群，中等收入阶级的财富管理需求没有获得有用满足。

如今，大大部分智能投顾平台对客户的最低投资金额请求较低，部分平台甚至为“零门槛”。另外，传统投顾最低服务费率为管理资产的1%，而智能投顾平台的费率多在0.25%至0.5%之间。“借助数据分析、建模等技术手段，智能投顾的边沿本钱随客户增长而大幅下降，对比之下，传统投顾的人工本钱很高，所以费率也很难降下来。”上述工作人员表示。

兴业证券分析师吴畏以为，除太低门槛、低费率，智能投顾还具有易操作、高透明的优势。“平台的投资流程相比较标准和固定，普通只需求几个过程便可完成；有关于传统投顾，智能投顾的投资组合彻底向用户公布，投资和费用等信息都较为透明”。

值得留意的是，数据分析与计算为智能投顾带来优势的同时也产生了另外一个问题：对时效的敏感度不高，寻求的是中长久报答而非短时间涨跌报答。

郑毓栋举例说：假设有个智能投顾平台能精确算出明天哪只股票会涨，当它将这只股票同时推举给1万个人，假设这1万人在同一时间点买入这只股票，股票价钱短时间也许就被举高，那么，第3天、第4天再买入的用户就有也许出现收益下降甚至产生损失，缘由是部分套利空间在此前已被消化。

业内人士也广泛以为，智能投顾应当做的是中长久大类资产配置，寻求长久的稳健投资报答，而非套利性的短时间交易。

投资理念需改变

如今，国内投资者对长久稳固的大类资产配置接纳度不高，散户为主的投资者构造决定了其投资作风侧重短时间报答，与智能投顾偏重中长久报答的战略脚步不一致。

“我国大部分投资者还处在从散户向购置基金转型的过程当中，而在国际成熟的金融市场上，资金端的机构化水平较高，这更有助于展开智能投顾业务。”一名国有银行资产管理部人士对记者表示，我国应首先完成资金端的机构化，以此为基础再发展智能投顾。

除过投资者构造差异，监管差异和产品差异也是如今智能投顾发展不够迅速的缘由。吴畏表示，我国资产管理与投资参谋实用于不一样的监管规则，如今只许可智能投顾提供基于算法的资产配置建议，而不许可其完成自动化交易。对比之下，一些成熟市场的资产管理与投资参谋采用一体化监管，平台可为投资者代理完成交易，服务一体化水平更高。

虽然有诸多问题待解，但智能投顾仍被视为我国财富管理的下一个“蓝海”。

零壹财经研究院日前公布的《中国个人理财市场研究报告（2015）》显示，截至2015年末，我国互联网理财的市场规模已接近2万亿元，参加用户累计达3亿人。“长尾客户潜在空间庞大，组合投资需求上升但如今投资渠道单一，智能投顾发展潜力实足。” 东吴证券首席证券分析师郝彪说。

宜信财富“投米RA”首席投资官王福星表示，智能投顾平台可依据投资者风险偏好和蒙受力，为其提供全球化资产配置方案，进而更有用地疏散风险、提升组合收益。同时，各方应持续培育投资者的长久资产配置理念，推进整体市场进一步发展成熟。

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