上市险企业绩短期承压

上市险企净利润下降，成为行业承压的注解。分析人士以为，将来寿险成绩仍有下行压力， 保险 公司利差空间将遭到挤压，资产配置压力暂难化解，但保费构造陆续向好。长久来看，上市险企依仗负债资金本钱低的优势，在低 利率环境中仍可坚持较强盈利能力。

短时间利润承压

东吴证券 分析师丁文韬表示，前三季度，上市保险公司净利润下降，降幅较中报略有收窄，主要因为去年三季度基数较低。将来寿险成绩仍有下行压力，一方面， 利率下行，高收益固定收益类资产缺少，但保险负债端的资金本钱还没有开始明显下降，保险公司利差空间遭到挤压；另外一方面， 国债 利率下行，保险公司利润将遭到腐蚀。虽然保险公司能够通过上调流动性溢价假定以抵消部分影响，但难以对冲所有影响。成绩方面，打算金折现率更改将对上市保险公司2016年-2018年账面利润带来较大影响，估计2017年前三季度该影响达到高峰以后，行业成绩将出现拐点，打开估值下行空间。

宁靖洋 证券分析师孙立金以为，在如今利率下行、股市震动的环境下，保险行业投资端压力连续存在。各家保险公司积极应对，按期存款、债券、股票和基金等标准化金融资产配置比例均呈削减趋向，固定收益类和权益类非标资产配置明显增加，理财产品受关注，投资优良非标资产成为各大保险公司应对将来资产端压力的重要手段。面临如今固定收益类产品收益率较低的问题，在满足保险公司资产负债管理的要求下恰当提升债券交易收益，下降投资久期等都是保险投资的积极战略。

孙立金以为，保险行业整体处于上升周期。从规模上看，将来保费收入坚持高增长确实定性较大，市场空间将跟随供需两边的改良而进一步打开。从盈利上看，短时间利润承压，主要因为利率下行致使的保险义务打算金计提增加，大类资产整体收益率下行。

增长潜力被看好

东兴证券 分析师刘湘宁表示，保险业投资收益出现同比下降，权益类资产配置比例小幅提升。从上市险企三季报数据来看，保费稳步增长，但利率下行腐蚀行业投资收益，杠杆率和资产周转率变化幅度较小。上市险企投资收益大幅缩减，而市场利率仍将进一步下滑。险企资产配置压力延续，但保费构造陆续向好所带来的增长潜力仍值得看好。

孙立金以为，市场广泛担心利率下行致使保险公司投资收益没办法笼罩负债端资金本钱。如今长久国债收益率为2.7%-3.0%，即便保险资金不配置风险资产仍享有约1%的利差，利差损几率很低。长久来看，上市保险公司依仗负债资金本钱低的优势，在低利率环境中仍将坚持较强盈利能力。

中国人寿 内部人士表示，在利率下行环境中，将关注长久债券和短时间 银行 存款投资，将来还会加大另类投资的投入，以推进久期配套，同时也会关注股市的构造性变化，合时进行投入。

平安资管资产处理方案部总经理张雨萌对中国证券报记者表示，从技术层面看，资产配置重点关注战术资产配置，即短时间的择时战略。虽然择时操作难度较大，但假若有足够的投研能力，在短时间内进行择时能够掌握住一些大的趋向性机遇。

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