2月CPI同比涨幅明显回落预计PPI涨幅前高后低

2月CPI同比涨幅明显回落 PPI同比上涨7.8%

今年PPI涨幅料前高后低

国家统计局9日公布的数据显示，2月全国居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比上涨0.8%；工业生产者出厂价格指数（PPI），环比上涨0.6%，同比上涨7.8%。专家表示，一季度经济增长料无忧。CPI和PPI同比涨幅“剪刀差”扩大，货币政策应保持稳健中性。预计今年通胀压力不大，全年CPI涨幅不会超过3%，PPI涨幅或前高后低。

CPI同比涨幅回落明显

国家统计局城市司高级统计师绳国庆表示，2月CPI涨幅比上月回落1.7个百分点，主要受翘尾因素变化影响较大。去年2月份在春节因素和寒潮天气影响下，价格基数较高，导致今年2月份CPI同比涨幅中，上年的翘尾因素约为0，翘尾因素比1月份减少1.5个百分点。

“尽管2月份CPI同比涨幅回落幅度较大，但扣除食品和能源价格的核心CPI走势较平稳。”绳国庆指出，2月份和1月份核心CPI同比分别上涨1.8%和2.2%，基本延续了去年的温和上涨态势。

中金公司首席经济学家梁红表示，PPI进一步上升并不仅是由于去年同期基数较低。季节性调整后，2月PPI月环比增速为0.6%，对2月PPI变动的贡献达到2/3。上游工业品价格涨幅有所放缓，采掘工业价格月环比涨幅从上月的3.5%显著收窄至1.0%。分行业来看，黑色和有色金属冶炼、化纤制造和化学制品行业的产品价格环比上升显著。

申万宏源 证券研究所首席宏观分析师李慧勇认为，PPI涨幅趋缓但继续向上，企业效益和工业增加值数据有望继续好转。维持一季度经济增长无忧，物价继续正常化的判断。

预计今年通胀压力不大

值得注意的是，1月份PPI与CPI同比涨幅“剪刀差”继续扩大至7%。中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英表示，虽然“剪刀差”有所扩大，但PPI并不会传导至CPI，因为CPI的构成以 农产品 为主而非工业品。预计今年通胀压力不大，全年CPI涨幅不会超过3%，PPI涨幅或前高后低。

“随着季节性因素消失，CPI涨幅将逐步回归到主要由结构性因素主导的阶段。” 中国银行 国际金融研究所研究员周景彤表示，未来几个月CPI涨幅将小幅回升，且回升幅度有限，未来应特别关注教育、医疗、住房等领域的价格上涨。同时，PPI在高位维持几个月后也会回落。CPI和PPI涨幅“一起一落”，两者的“剪刀差”将再次收窄。

九州证券全球首席经济学家邓海清认为，从CPI来看，2017年存贷款加息的可能基本不存在，公开市场操作OMO利率快速上调的可能性也几乎没有，但仍然存在将2015-2016年的“稳健略偏宽松”政策修正到“稳健中性”、缓慢适度上调OMO利率的可能性，这主要取决于金融系统风险的问题，而不可能出现因为增长和通胀导致的货币紧缩。

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