央企兼并重组持续上演大戏电力行业调整近在咫尺

央企重组 电力行业调整近在咫尺

王雅洁

煤电、重型装备制造、钢铁，将是央企兼并重组持续上演大戏的三个代表性领域。

截至目前，国资委已经推动了15对28家中央企业重组整合，此前确定的，国资委监管中央企业调整至百家之内的目标已经近在咫尺。

一名电力行业央企负责人对经济观察报记者透露，在此行业中的“五大四小”（原五大发电集团为中国华能集团公司、中国大唐集团公司、中国华电集团公司、中国国电集团公司、中国电力投资集团公司，四小豪门则是华润电力、国华电力、国投电力、中广核）均为同一个出资人，兼并重组相关事宜正在进行深入商讨。

不过，至于这9家同质化企业究竟如何兼并重组，这名央企负责人并未透露更多，他表示由于牵涉到旗下不止一家上市公司，信息披露太具体，对市场影响会太大。而且，除了电力行业，煤炭行业的重组也正在进一步商讨中。

多日来关于下一步纳入兼并重组的央企名录消息未曾间断，继神华国电之后，又传出中国五矿和中国黄金的合并传闻。

一名知情人士表示，中国五矿与中国黄金合并的消息早在半年前就有端倪，不过根据7月19日晚间，中国五矿旗下上市公司五矿发展（600058）公告，经与公司实际控制人中国五矿核实，中国五矿对合并事宜不知情，未接到上级单位任何通知。

按照国资委的考量，这一轮国资国企改革中的央企重组，整体思路依旧以“强强联合”为主。一名国资研究人士认为，以电力、煤炭行业的现状来看，推进更深入的兼并重组是有必要的。

国资委总会计师沈莹在国新办举行2017年上半年中央企业经济运行情况发布会上表示：“从央企重组的整体效果看，效益都在逐步显现，而且今后还会发挥更好的作用。”

进展

按照国资委的规划，中央企业集团层面重组的路径是，稳妥推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组，探索海外资产整合，集中资源形成合力，更好发挥协同效应。同时，深化中央企业兼并重组试点，加强重组后的整合效果评估。

这其中提及的“煤电”，将适时体现在下一步央企重组的最新进展中。

上述央企负责人表示，2017年有可能产生的电力整合将对所有电力企业都有好处，对行业也将产生深远影响。

他认为，国资委是企业的老板，也是出资人的代表，现在从事电力生产、能源生产的企业是“五大四小”。这“五大四小”由同一个出资人负责监管，也就是9个同质化的企业在参与发展管理层面的竞争、市场的竞争，这种发展现状显然不合适。该央企负责人表示，不过从核电的情况看，还需要进一步区别对待，相对来讲，毕竟只有三家。

不过，集团层面的兼并重组，并非全无阻碍。

在这名央企负责人看来，对于这么大的电力集团，假如实现重组，面临的挑战不是一点两点。至于重组事宜的最新进展，以及下一步将面临哪些挑战，或者重组的时间进程等详细信息，他表示这件事真的不能说太多，毕竟牵涉到不止一家电力行业央企集团旗下的上市公司，如果信息披露太具体，对资本市场影响会太大，监管部门对于央企负责人的发言是有严格要求的。

据悉，此前有传闻称，五大电力集团中最年轻的国家电力投资集团公司（以下称“国家电投”）正与最大电企华能集团就重组事宜展开接触。

国资委拟定的集团重组重点领域“煤电”，不仅包括电，还有煤。经济观察报记者获悉，煤炭行业的兼并重组也在进一步商讨中。一名国资研究人士表示，与电力行业兼并重组调整类似，煤炭行业的兼并重组亦“非常有必要”。

在集团层面重组基础上，国资委还将推动中央企业以优势龙头企业和上市公司为平台，加强企业间相同业务板块的资源整合。7月18日，据媒体报道，中国考虑将中国五矿、中国黄金合并。路透社援引消息人士称两家央企已进行了几个月磋商，不过尚未达成具体协议。

经济观察报记者从五矿相关人士处获悉，这个消息半年前企业内部便有传言，不过更精确的消息需要通过监管层来发布，从其个人角度来说“当然希望合并”。

不过截至发稿，经济观察报记者并未从国资委，以及更高层级的监管机构获悉更具体的电力、煤炭等行业央企重组信息。

思路

强强联合，吸收合并，产业链上下游之间的重组等等，是国资委敲定的兼并重组路径。在国资委看来，中央企业重组不是为了减户数，而是更加关注重组的内涵和实效；不是仅仅停留在物理变化上，而是追求发生化学反应。

经济观察报记者获悉，下一步，国资委将进一步加强顶层设计、加大推进力度，按照“成熟一户、推进一户”的原则，围绕做强做优做大目标，加快深度调整重组步伐。

举例来看，比如原中国南车和中国北车重组形成的中国中车，原中国远洋和中国海运重组形成的中国远洋海运，原宝钢、武钢重组形成的宝武集团，这些均是“强强联合”的案例。

而原中电投集团和国家核电重组形成的国家电投，则是优势互补的重组；招商局集团和中国外运长航的重组是吸收合并的重组。再比如“共建共享”的新组建方式，比如三家通讯企业共同出资成立了铁塔公司，节约了大量的土地资源、节省大量投资。

通过上述路径兼并重组的央企，发展已初见成效。

经济观察报记者从国资委获悉数据，重组后，一些央企资源配置效率得到提升，经营成本下降，企业效益也得到提升。中国远洋海运在波罗的海指数创下新低的情况下，利润逆势上扬，2016年实现利润总额161亿元，同比增加47.3%，今年1-4月，实现利润总额54亿元，同比增加17.7%。

再从内部协同成效上看，通过内部整合，重组前的重复投资、恶性竞争、力量分散等问题得以有效解决，协同效应不断显现。例如宝钢、武钢重组前亏损上百亿元，利用重组的机会，深化改革、调整结构、压减过剩产能近千万吨，重组后实现盈利70亿元。

而且，兼并重组后的企业结构调整也取得一定新进展。企业借助重组契机，加快实施产业结构调整，做强做优主业。国家电投围绕向清洁电力开发商转型的目标，积极推动非主业企业有序退出，关闭电解铝产能28.3万吨、氧化铝产能15万吨，停产电解铝37万吨。目前清洁能源比重达到41.69%。

在清洁能源优势上，上述电力行业央企负责人便表示，自己所在的企业清洁能源占比比较多，煤炭产能也不低，2017年的经营业绩逆势而增，随着兼并重组的行业整合推进，下一步该企业还将大手笔考虑海外项目并购。

2017年，在继续推进中央企业集团层面重组，推动中央企业以优势龙头企业和上市公司为平台，加强企业间相同业务板块的资源整合基础上，国资委还将鼓励中央企业围绕发展战略，以获取关键技术、核心资源、知名品牌、市场渠道等为重点，积极开展并购重组，提高产业集中度，推动质量品牌提升，支持中央企业之间通过资产重组、股权合作、资产置换、无偿划转、战略联盟、联合开发等方式，将资源向优势企业和企业主业集中。

值得关注的是，下一步，中国国有企业结构调整基金、中国国有资本风险投资基金将发挥引导带动作用，支持中央企业转型升级、重组整合、创新发展，引导国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业、关键领域和战略性新兴产业集中。

挑战

正在深入推进的央企兼并重组，又将面临哪些挑战？

国资委总会计师沈莹在发布会上表示，两个集团合并以后，必然要向中高端产业布局，必须要退出一些业务。要退出的话，就涉及到人员安排、资产处置、债务重组，这都是目前面临的一些难点问题。比如说宝武重组合并以后，宝钢和武钢的一些低端产能就要去掉，就涉及到大量的人员安置。

举例来看，2016年，武钢在去产能过程中，分流安置了三万多人员，需要做大量细致工作。这些工作很大程度上决定了重组后的效果。沈莹认为，这几年中央企业重组不仅仅是简单的合并，重组以后要做大量的整合工作，特别是有的集团上市公司比较多的情况下，还有涉及资本市场的大量协调工作。

除去上述问题，沈莹还表示，两个集团的重组，最大的问题是文化的融合。例如两个集团在多个业务领域有交叉，但管理风格存在差异，何况两个集团各自有自己的文化，合并以后，必须在文化上进行融合，文化上融合是企业战略协同的一个重要保障，这也是一个需要攻克的难点。

在沈莹看来，总的来说，中央企业重组还是比较平稳顺利的，效果也是符合预期的。

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