2019年资金何处安放？摩根士丹利：投资美股是下策

因预计新兴市场出现转机，摩根士丹利认为其明年将是优于美国股市的投资选择。摩根士丹利表示，它将2019年的新兴市场股票从“减持”上调为“增持”，而美国股市的评级则被调降至“减持”。

摩根士丹利在报告中表示，“我们认为新兴市场的熊市基本上已经过去，这意味着新兴市场的股票可能很快上涨。”“我们正在增持新兴市场股票仓位。”

在新兴市场领域，摩根士丹利表示其关键的“增持”国家是巴西、泰国、印度尼西亚、印度、秘鲁和波兰。该行“减持”墨西哥、菲律宾、哥伦比亚、希腊和阿拉伯联合酋长国。

该行更倾向于选择全球范围内的“价值股”，而非“增长股”。“我们发现价值股主要集中在金融、材料、能源和公用事业（按此顺序），”摩根士丹利表示。该银行补充说，它对所有这四个行业都持有增持立场，以及看空“科技、医疗保健和消费者行业”。

该银行在其报告中强调的另一个投资理念是增持金属和矿业公司，因为这些公司的“盈利能力受到长期支持”。

在整个2018年，由于美债收益率飙升和美元升值，许多投资者从新兴市场撤资，并在美国购买了更多资产。与此同时，土耳其和阿根廷等国的金融问题不断升级，这让投资者有更多理由抛售新兴市场的持股。

因此，今年迄今为止，衡量24个经济体股票的MSCI新兴市场指数下跌了约16%。但在摩根士丹利的基本情景中，至2019年12月该指数预计将比当前水平上涨8%，表现优于标普500指数和MSCI欧洲指数4%的预测。

摩根士丹利预测，2019年新兴经济体的增长稳定，而美国的扩张速度放缓，预计将从今年的2.9%降至2019年的2.3%和2020年的1.9%。这种放缓可能会削弱美元的前景，这将为背负大量美元债务的新兴市场提供一些喘息机会。

相比之下，新兴市场的增长预计将从今年的4.8%略微放缓至2019年的4.7%，然后在2020年回升至4.8%。

此外，尽管股票回报可能更高，特别是在新兴市场，但摩根士丹利表示，对股市整体而言不应过度兴奋。该银行对2019年该资产类别保持“中性”立场，同时对政府债券持中立态度，减持信贷、增持现金。

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