一度扎堆买医院如今纷纷甩包袱药企如此折腾为哪般

1月17日晚间，仙琚制药发布公告，因口腔医疗服务业与公司长期发展战略方向不一致，拟转让子公司持有的杭州哼哈口腔医院有限公司(以下简称“哼哈口腔医院”)全部股权。这也是近期继景峰医药、益佰制药、华润三九等之后，又一家转让旗下医院资产的制药企业。

2017年之前，各家药企还在不断买入医院资产，刚刚过了一年多时间，药企又相继卖出医院资产。对于其中原因，北京鼎臣医药管理咨询中心创始人史立臣认为，与药品销售不同，医院是长期投资，回报周期较长，一些药企“扛不住”了。

仙琚制药所“卖”医院处于亏损状态

哼哈口腔医院系仙琚制药控股子公司浙江仙琚置业有限公司(以下简称“仙琚置业”)下属全资子公司，仙琚制药持有仙琚置业90%股权。

作为一家制药企业，仙琚制药主要从事于甾体原料药和制剂的研制、生产与销售，主要产品分为皮质激素类药物、性激素类药物(妇科及计生用药)和麻醉与肌松类药物三大类，是国内规模最大、品种最为齐全的甾体药物生产厂家。仙琚制药表示，口腔医疗服务业与公司长期发展战略方向不一致，转让是出于优化资产结构，进一步整合资源,聚焦主业考虑。

最新财务数据显示，截至2018年8月31日，哼哈口腔医院资产总额869.75万元，负债总额320.03万元，净资产549.72万元。营业收入315.95万元,营业利润为-130.05万元，净利润为-118.15万元，经营活动产生的现金流量净额-91.38万元。

药企“卖出”的医院资产，多数要聚焦主业

仙琚制药转让医院资产的行为，在业界并不新鲜。近期，已经有包括景峰医药、益佰制药、华润三九等在内的多家企业纷纷转让旗下医院资产。

2018年12月18日，益佰制药公告称，拟转让其所持有淮南朝阳医院管理有限公司53%股权，转让价格不低于 6.6 亿元。2017年，这家医院的资产总额为6.64亿元，实现营收4.02亿元，净利润6940.59万元。2018年前三季度资产总额为7.2亿元，实现营收3.38亿元，净利润5613.68万元。

2018年12月24日，景峰医药发布公告，拟以1.5亿元的价格将公司全资子公司成都金沙医院有限公司100%股权转让给德阳第五医院。成都金沙医院有限公司仍处于盈利状态，2017年净利润931.42万元，2018年1-9月净利润812.54万元。2015年，景峰医药才完成对成都金沙医院的全资控股，并设立贵州仁景医院管理公司、上海华俞医疗投资管理公司。景峰医药曾表示，上海华俞作为公司总体规划医疗健康服务事业集群的战略主体及未来医疗健康服务领域投资拓展平台，积极向医疗健康领域迈进。2016年，景峰医药又通过上海华俞并购了云南叶安医院管理有限公司55%股权。短短三年后，景峰医药就将该医院全部股权转出。

2018年10月8日，华润三九挂牌出让所持有深圳三九医院股权，2019年1月2日，华润三九拟确定深圳新深医院管理有限公司为本次交易受让方，公司持有的82.89%股权相应成交额约为9.26亿元。本次出售预计将给华润三九带来约6.8亿元(税后)资产处置收益。

华润三九表示，医疗服务业务与公司长期发展方向不一致，且三九医院已停工多年，转让股权出于优化公司资产配置考虑；同时，华润医药投资亦挂牌转让其所持三九医院17.11%股权，合计转让三九医院100%股权。三九医院100%股权的挂牌底价经国资管理部门授权单位备案的评估价值为7.42亿元，华润三九所持82.89%股权对应的挂牌底价为6.15亿元。

至此，数年前药企并购医院潮流开始渐渐褪去。

在北京鼎臣医药管理咨询中心创始人史立臣看来，与药品销售不同，医院是长期投资，回报周期较长，一些药企“扛不住”。另外，医院管理相对专业，而且医院发展的区域性属性较强，后续发展也需要持续投资，企业退出也是权衡之后的选择。

药企一度扎堆“买”医院

就在几年前，医院曾一度是资本和药企争相纳入麾下的“香饽饽”。

根据普华永道的统计数据，2016年中国境内医院并购额达到161.27亿元，较2015年的47.85亿元同比增长达237%。与此同时，2016年境内医院并购笔数达到206笔，而2015年仅有48笔。

甚至在2018年上半年，这种并购潮还在持续。据新京报记者不完全统计，2018年上半年，就有星普医科、信邦制药、复星医药、济民制药、恒康医疗、灵康药业、通化金马等多家企业披露医院投资并购项目。其中，通化金马拟斥资21.91亿元并购5家医院资产的动作颇受关注，但在2019年1月4日，通化金马收到中国证监会核发的《关于不予核准通化金马药业集团股份有限公司向苏州工业园区德信义利投资中心(有限合伙)等发行股份购买资产并募集配套资金的决定》，对通化金马发行股份购买资产并募集配套资金方案不予核准。

康美药业在并购医院资产方面也有手笔。2018年8月，根据公告，康美药业对康美通辽医院的投资额达13.3亿元，对康美通城人民医院的投资金额也达到了10.8亿元。这也成为截至目前，2018年涉及额度最大的两笔药企并购医院项目。

史立臣分析认为，在药品销售利润空间逐渐缩小之际，企业收购医院，不仅能够增加新的业务单元，还可在上下游延伸，打造产业链，这也是前几年不少企业和资本有机会就并购医院的重要原因，但正如前所说，“医院是长期投资，回报周期较长，企业未必能持久。”

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