中百集团000759：营收小幅回落扣非业绩同比改善

2022Q1公司实现营业收入34.46亿元，同比下降1.25%，归属于净利润219.93万元，同比下降9.5%，归属于扣非净利润—633万元，同比减亏1659.13万元评论事件一季度公司营收增长短期承压，但业绩边际改善源于较好的成本控制或受疫情影响门店客流减少，公司2022Q1营业收入同比下降1.25%从毛利端来看，Q1毛利8.5亿元，同比下降2.7%，毛利率小幅下降0.37个百分点费用方面，Q1公司销售费用控制良好，销售费用同比下降7791万元，销售费用率同比下降2个百分点，管理费用同比上升842万元，管理费率上升0.29个百分点，R&D费用同比上升555.32万元，财务费用同比上升1658万元，使得公司Q1营业利润496.3万元 剔除非经常性损益，公司Q1扣非净利润—633万元，同比减亏1659.13万元 在商品供应链效率不断优化的基础上，公司不断布局多元化业态2021年，公司继续巩固供应链管理效率，深化管理质量其中，仓储业态加强商品动态管理，商品更新率32.81%，综合毛利率同比提高1.58个百分点，社区超市业态商品更新率22.22%，综合毛利率同比提高0.94个百分点，便利店业态新品更新率83.79%，钟白大学厨房研发的37款新品上市销售在内部效率提升的基础上，公司保持了稳定的开店速度和多元化的业务布局2021年新增242家门店，包括10家钟白仓储，53家钟白超市和179家钟白罗森在湖北，湖南两省14个城市布局便利店业态，门店总数超过600家社区超市业态探索，新开Z时代等门店网点31家建议:供应链效率要加强，利润效率空间可期多年来，公司深耕湖北本地市场，积极布局全渠道，探索新零售业态，不断推进冷链物流和中心仓建设，提升公司区域竞争力同时，公司积极加强内部管理，与优秀超市企业合作，共同推进供应链和门店管理的效率优化我们预计，公司的经营业绩有望改善目前市值仅为2022年收入PS的0.26倍，维持买入评级风险:1区域市场新进入者的加速进一步加剧了竞争，2.公司新的业务布局有更快的变现效果

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