中天科技600522：营收平稳增长看好长期发展

事件:2021年公司全年营收461.6亿元，归母净利润1.7亿元，毛利率为16% 销售费用7.6亿元，管理费用6.9亿元，研发费用14.7亿元，财务费用4.4亿元2002年一季度，公司营收为92.9亿元人民币，归母净利润为10.2亿元人民币，毛利率23%销售费用1.7亿元，管理费用2.2亿元，研发费用3亿元，财务费用4000万元2002年的Q1，存货64.6亿元，合同负债13.8亿元海运业务的努力2021年，分产品看，光通信业务收入75亿元，毛利率22%，电网业务收入112亿元，毛利率14%，海洋业务收入94亿元，毛利率36%，新能源业务收入21亿元，毛利率15%，铜制品业务收入49亿元人民币，毛利率4%，商品贸易业务收入101亿元，毛利率1%分地区来看，国内业务收入355亿元人民币，毛利率19%，海外业务收入102亿元人民币，毛利率4%加大R&D投资，积极拓展海外市场公司持续加大技术创新和市场整合力度，不断加大海上风电，储能，光伏，电网建设等核心技术的R&D投入，构建以海洋经济为龙头，新能源为突破，智能电网为支撑的能源网络产业全价值链体系2021年，公司积极布局海外市场，在加拿大，越南，菲律宾，印度尼西亚，卡塔尔，阿联酋等国家斩获20多个订单，总额约1.6亿美元发展新型储能技术，注重光伏资源的开发利用在政策导向和新能源发展规划的双轮驱动下，公司以发展新能源输配电储能为契机，不断扩大储能产业规模，以高电压，长寿命，高安全性储能系统技术解决用电问题通过科技创新推动企业高质量发展公司紧扣双碳目标，将推进光伏资源开发作为重点工作，通过与央企发电集团等能源公司合作，将光伏资源转化为EPC总承包业务，充分体现资源价值公司利用其多年来在全国的庞大市场网络，通过产业合作，促进了多地光伏资源的开发盈利预测预计2022年至2024年归属于我公司母公司股东的净利润分别为37.38亿元，46.09亿元和55.47亿元，每股收益分别为1.10元，1.35元和1.63元参考公司历史估值和可比公司平均估值水平，我们给予公司2022年动态PE区间20—25X，对应合理价值区间22.00—27.50元，评级为优于市场风险提示光缆价格低于预期，海上风电建设低于预期，订单落地低于预期

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