兴业证券：熊市可能已经告一段落现在中国股市的性价比是全球最好的

未来，就全球宏观经济而言，中国所在的东部可能相对乐观，而欧美所在的西部将面临更多挑战日前，在兴业证券2022年中期策略会上，兴业证券研究院副院长，首席经济学家汪涵作出上述表示

市场风格和主线方面，兴业证券策略研究中心总经理兼首席策略分析师章启耀认为，无论从海外和国内的政策和经济结合的角度，还是资金的角度，市场风格都将进一步回归科技增长和大消费两条主线。

中期有两条主线。

如果2020年的疫情教会了我们什么，那就是在疫情的冲击下，经济将经历三个阶段汪涵指出，在第一阶段，经济会迅速崩溃但在第二阶段，伴随着企业恢复生产，居民恢复正常生活，经济会快速反弹反弹之后，经济会从反弹的高点回落

回顾2022年上半年，汪涵表示，4月份以后，特别是5月中下旬以来，疫情对经济的拖累在逐渐减弱展望2022年下半年，汪涵认为，今年三季度，由于坑内反弹，经济将快速复苏

结合最新情况，如4月29日政治局会议后政府撑腰力度加大，以及5月国务院发布19号文提出盘活存量资产，扩大有效投资后证监会和发改委发行REITs，汪涵认为货币政策和财政政策的宽松趋势应该是相对确定的。

在这种情况下，汪涵认为中期有两条主线:一是三季度经济增速反弹后，一些中长期的结构逻辑会越来越清晰特别是在广阔的安全领域，我们应该能够找到未来经济的政策主线

第二，中国作为全球最大的内需市场之一，会有越来越多的国内企业，迎来经济发展和行业发展的东风汪涵指出

在金融市场上，汪涵认为，在未来，资金进一步流向中国可能是大势所趋同时，汪涵也提醒投资者注意未来a股市场面临的不确定性，包括5月份反弹后a股洼地效应明显减弱，以及通胀的扰动

兴业证券研究院副院长，首席全球策略分析师张益东进一步指出，与海外市场相比，中国资本市场更早地经历了考验在二季度基本确认底部区域后，下半年，中国资本市场的基本面将伴随着经济复苏而得到改善

下半年，科技增长和大消费是主线。

针对投资者的牛短熊长，张启耀认为，过去几年a股完成了一个非常重要的转型，即伴随着机构资金的入场，a股的成熟度得到了很大的提升，牛短熊长的历史可能会被机构的力量逐渐改变我们不仅认为指数可能已经达到低点，而且我们认为熊市可能已经结束至少在下半年，我们认为是时候自下而上寻找机会了

对于下半年的a股市场，章启月从三个方面进行了展望首先，海外层面，下半年海外因素对a股的影响可能会有所缓解其次，从经济和政策相结合来看，下半年会是一个比较友好的环境最后，资金面上，市场主力会慢慢加仓或释放回暖，进一步为市场提供增量资金的支持

从下半年来看，章启耀认为机会更多来自科技创新层面总体而言，下半年，尤其是海外，仍然是一片混乱如何在混乱中获取投资收益，一个很重要的主线方向是新能源，半导体等，这是我们认为下半年的核心主线方向张启伟说

对此，张启耀给出了三点理由:一是相关景气度维持在高位，横向比较优势明显，分析师预期指标将这些主线指向底部区域之外的趋势是比较确定的第二，宏观流动性方面，美债上行空间有限，对这些主线的压制小于上半年特别是，国内宏观流动性将继续保持宽松，并提供支持第三，存量博弈的格局有望被逐步打破这些主线仍是机构认可的方向，科技成长有望迎来增量资金支持

具体来看，章启耀看好光伏，风电，新能源汽车上游，半导体材料及设备，5G，储能，UHV等板块。

此外，章启耀表示看好疫情后困境逆转，通货膨胀，大消费稳增长三条主线其中，章启月推荐了啤酒和白酒，食品，交通和疫苗以及医药中的CXO

现在中国股市的性价比是全世界最好的，尤其是港股张益东认为，中国的投资时钟正从上半年的衰退走向下半年的弱复苏，而欧美下半年仍是类滞胀，从类滞胀走向衰退

因为港股比a股便宜，所以在前面杀的更彻底所以一旦性价比提高，灵活性会更大具体到港股，张益东建议在成长领域寻找阿尔法策略，重点关注新能源汽车，互联网，物业管理，运动鞋服，社会服务餐饮等行业的淘金，辅以传统价值板块的贝塔交易，港股地产首当其冲除了房地产，券商，银行，保险，能源等传统行业的港股都具有类债券的配置属性

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