研报点睛：带货破圈！业务转型迎来新机遇？

日前，上证综指下跌0.89%，深证成指下跌0.3%，创业板指数下跌0.39%盘面上，教育板块上涨3.89%，个股方面，斗神教育，勤上股份，中公教育，李昂教育等涨停都有不同程度的上涨港股在线教育概念涨幅超过40%，收盘上涨16.40%其中新东方在线涨幅超过100%，收盘上涨39.97%

职业培训方面，需求侧旺盛，供给侧伴随复工复产向好，优先选择竞争力优秀的细分龙头我国2022年高校毕业生达到1076万人，同比增加167万人，就业竞争激烈与此同时，2022年1—4月，中国城镇调查失业率逐月上升，4月份达到6.1%，为2020年2月以来最高在就业困难的背景下，职业培训资格升级的需求预计将大幅增加但由于当地疫情的反复影响，线下培训招生和教学受限，大部分职业培训公司业绩受到影响伴随着疫情后复工复产的推进，职业培训公司业务有望有序发展，业绩有望在强劲需求下快速恢复其中，中信证券重点推荐竞争力优秀，现金流充裕，细分领域估值较低的多品类职业教育龙头中国东方教育，以及课程质量优秀，稳健发展的IT培训龙头传智教育

教育转型方面，新业务在逐步完善，普遍被低估剥离K9学科业务后，主要头部教育培训公司已基本完成业务调整，新业务逐步完善伴随着竞争回归理性，各公司盈利模式不断优化，有望逐步迎来常态化盈利目前所有公司都有充裕的现金，大部分公司的市值都低于其现金价值考虑到所有公司的新业务都有望在未来逐步步入正轨并创造正的经营性现金流，目前普遍存在低估中信证券认为，教培公司估值有望恢复至净资产值以上

双降后，教育板块整体估值大幅下跌市场对非K9学科教育板块也有悲观的政策预期事实上，职业教育领域已经有明确的鼓励政策近期在多种因素的催化下，市场对政策的担忧逐渐消除，各教育板块估值有所修复展望后续行情，中信证券建议重点关注三个板块:1)业绩确定性高，低估值，高分红的港股高等教育板块，重点关注中国教育控股，希望教育，民生教育，东软教育，中国新华教育建议关注中国科培，新高教集团，中汇集团，建桥教育，2)边际复苏的职业培训板块，重点是中国的东方教育和传智教育，3)重点推荐转型效果逐渐明显，现金价值突出的教育培训转型公司

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